주식 거래처럼 실시간으로 매매 가능
투자자 은퇴시점 맞춰 자산 고르게 배분
주식서 채권으로 비중 옮기며 분산 투자
위험대비 성과지표 샤프지수 고려해야
클립아트코리아
최근 글로벌 금융시장의 변동성이 확대되면서 타깃데이트펀드(TDF) 상장지수펀드(ETF)가 대안 투자 상품으로 부상했다. 단기간 높은 을 기대하기는 어렵지만 시장 방향성이 불확실한 국면에서는 오히려 안정적인 투자 전략으로 유효하다는 평가를 받는다.
TDF ETF는 은퇴 예상 시점(빈티지)을 기준으로 자산 비중을 조정하는 TDF 전략을 ETF 형태로 구현한 상품이다. 일반 TDF가 연금 계좌 등을 통해 장기 투자하는 공모펀드인 반면 TDF ETF는 주식처럼 실시간 매매가 가능하다는 점이 가장 큰 차이다. 동일한 자산배분 전략을 따르면서도 투자 방식에서는 차이를 보이는 셈이다.
일반적으로 TDF는 투자자의 은퇴 시점에 맞춰 초기에는 주식 비중을 높게 가져가고 시간이 지날수록 채권 등 안정 자산 비중을 확대하는 구조를 갖는다. 미국 주식과 글로벌 채권, 원자재 등 다양한 자산에 분산투자하는 방식이어서 특정 국가의 증시 변동성에 대한 영향을 상대적으로 덜 받는 것도 특징이다.
이 같은 구조적 장점은 변동성 장세에서 더욱 부각된다. 시장 등락에 따라 투자 판단이 흔들리기 쉬운 개인투자자와 달리 TDF ETF는 장기 자산 배분 전략을 유지하면서 리스크를 점진적으로 낮추는 방식으로 대응하기 때문이다. ETF를 활용한 EMP(ETF Managed Portfolio) 방식으로 운용돼 비용 효율성과 포트폴리오 투명성도 높다.
최근 국내 증시가 글로벌 지정학적 요인 등에 따라 극심한 변동을 보이면서 한 달 새 7% 넘게 하락하는 동안에도 상당수의 TDF ETF는 방어력을 입증했다. 코스피가 최근 한 달간 7% 넘게 하락하는 동안 ‘TIGER TDF2045’는 0.75% 상승하며 플러스 률을 기록했고 ‘KODEX TDF2050 액티브(-1.63%)’ ‘RISE TDF2050 액티브(-1.48%)’ 등도 낙폭을 제한했다.
시장 규모 역시 빠르게 확대되고 있다. 27일 금융투자 업계에 따르면 TDF ETF 시장은 2024년 2555억 원에서 이달 25일 기준 1조 7400억 원으로 급증하며 성장 궤도에 진입했다. 퇴직연금 계좌 내 ETF 투자 비중이 늘어나고 자동 자산 배분 수요가 커진 영향이다.
상품 구조 측면에서는 투자 성향에 따라 차별화가 나타난다. 은퇴 시점이 먼 2050 이상 빈티지 상품은 주식 비중이 70% 이상으로 높아 공격적인 성격을 띠는 반면 2030 등 근접 빈티지는 채권 비중이 높은 보수적 구조를 보인다.
같은 빈티지 안에서도 상품별로 자산 배분 전략에 따라 성격이 뚜렷하게 나뉜다. 가령 ‘KODEX TDF2050 액티브’는 전 세계 주식과 국내 채권 ETF를 중심으로 구성된 대표적인 글로벌 분산형 상품이라면 ‘ACE TDF2050 액티브’는 미국 주식과 금 비중을 높여 성과 인플레이션 헤지 기능을 강화한 구조다.
최근에는 구조를 더 단순화한 패시브 상품도 등장했다. ‘TIGER TDF2045’는 스탠더드앤드푸어스(S&P)500과 국내 단기국채 중심으로 구성된 상품으로 상장 시점 기준 주식 비중이 약 79%에 달한다. 이후 은퇴 시점이 가까워질수록 주식 비중을 점진적으로 줄이고 채권 비중을 확대하는 글라이드패스를 적용한다.
최근에는 위험자산 비중을 극단적으로 높인 상품도 등장하며 TDF ETF의 스펙트럼이 확장되는 모습이다. ‘ACE 장기자산배분액티브’는 은퇴 시점을 2080년으로 가정한 초장기 상품으로 상장 당시 기준 위험자산(주식과 금) 비중을 99%까지 끌어올린 것이 특징이다. 은퇴까지 충분한 시간이 남은 투자자를 대상으로 높은 성장성을 추구하는 전략이다.
전문가들은 TDF ETF를 평가할 때 단순 률뿐 아니라 위험 대비 성과 지표인 샤프지수를 함께 고려해야 한다고 조언했다. 강성수 한국투자신탁운용 솔루션본부장은 “한국은 퇴직연금을 적극적으로 운용해 소득대체율을 높일 필요가 있으며 이 과정에서 TDF는 매우 효과적인 수단”이라며 “TDF ETF는 장기적으로 투자하는 상품인 만큼 장기 률 외 샤프지수 등도 함께 고려해야 한다”고 설명했다.