노다 토루 솔라스토 대표이사.
이 기사는 2026년 3월 27일 14시 59분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.
사모펀드(PEF) 운용사 MBK파트너스가 일본의 의료행정 서비스 기업인 솔라스토 인수를 추진한다. 공개매수와 회사의 자사주 매입으로 소액주주와 최대주주인 다이토신탁건설의 지분을 인수하는 구조를 설계했다. 최종적으로 상장폐지를 염두에 두고 있는 것으로 알려졌다.
27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 MBK파트너스는 솔라스토 경영권 인수를 위해 주식공개매수(TOB)를 진행할 예정이다. 매입 대상은 최대주주 지분과 자기주식을 제외한 5888만6124주로, 발행주식 기준 약 62% 수준이다. 솔라스토 시가총액이 약 1조원 수준인 점을 감안하면 공개매수에만 6000억원대 자금이 투입될 것으로 추산된다. 딜 클로징은 올해 3분기로 예정하고 있다.
MBK파트너스는 공개매수 이후 잔여 지분을 정리하기 위해 스퀴즈아웃 절차도 병행할 계획이다. 스퀴즈아웃은 지배주주가 일정 수준 이상의 지분을 확보한 뒤 소수주주를 강제로 정리하는 것을 말한다. 일본에서는 통상 주식 병합을 통해 이뤄진다. 주식 병합은 여러 주를 1주로 합치는 과정에서 1주 미만의 단주를 발생시키고, 이를 회사가 현금으로 매수함으로써 소수주주를 사실상 퇴출하는 구조다.
이 때문에 MBK는 이번 공개매수의 최소 매입 예정 수량을 2853만600주(30.1%)로 설정했다. 일본에서 주식 병합은 주주총회 특별 결의 사항인데, 특별 결의 요건은 출석 주주의 3분의 2 이상이 찬성해야 한다. 솔라스토의 최대주주인 다이토신탁건설이 지분 33.57%를 보유 중인 만큼 자기주식을 제외하면 의결권 기준으로 특별결의 요건에 근접하게 된다.
MBK는 솔라스토의 경영권 확보 이후 자사주 매입 방식으로 다이토신탁건설 지분도 인수한다. 다이토신탁건설은 2015년 고령자 케어 사업 확대를 위해 솔라스토 지분을 취득한 전략적 투자자(SI)다. 다만 기대했던 시너지 효과를 거두지 못하면서 이번 거래를 통해 엑시트에 나서는 것으로 전해진다. 매각 금액은 약 246억8000만엔(2300억여원) 수준이다.
이번 거래는 경영진 매수(MBO) 방식으로 진행된다. MBK파트너스는 솔라스토의 노다 토루 대표이사와 경영위임 계약 및 주주 간 계약을 체결하고 기존 경영진 체제를 유지할 계획이다. 노다 대표는 MBK가 솔라스토 인수를 위해 최근 설립한 특수목적법인(SPC) 지분 일부를 보유하는 형태로 거래에 참여한다.
솔라스토는 1968년 설립된 일본 의료·간병 아웃소싱 기업으로 병원 행정 지원, 간병 서비스, 보육 사업 등을 영위하고 있다. 고령화에 따른 안정적인 수요 기반을 갖추고 있지만 인력 의존도가 높은 사업 구조와 성 변동성, 디지털 전환 지연 등이 과제로 지적되고 있다. 업계에서는 상장사 체제에서 벗어나 구조 개편과 투자를 병행하기 위해 상장폐지를 염두에 둔 것으로 보고 있다.
MBK는 최근 일본에서 투자 보폭을 빠르게 넓히고 있다. 실제로 6호 바이아웃 펀드의 상당 부분을 일본에 배정하고 있고, 글로벌 연례총회(AGM)에서도 일본 시장을 주요 키워드로 거론했다. 이번 솔라스토 경영권 인수도 6호 펀드를 활용했다.
지난 2023년에는 노인 요양 서비스 히토와홀딩스를 900억엔(약 8200억원)에 인수했고, 비타민 영양제로 유명한 아리나민제약도 블랙스톤으로부터 약 3조원에 인수했다. 반도체회로 제조사 FICT, 빌딩 관리업체 JBRS 역시 MBK의 대표적인 일본 투자 사례다. 작년에는 일본 공작기계 회사인 마키노후라이스제작소의 경영권도 확보했다.
일본 인수합병(M&A) 시장은 저금리 환경과 기업지배구조 개편, 후계자 부재 문제 등이 맞물리며 글로벌 사모펀드들의 주요 투자처로 부상했다. 콜버그크래비스로버츠(KKR), 블랙스톤, 칼라일 등 글로벌 운용사들도 일본 기업 인수에 적극 나서면서 경쟁이 한층 치열해지는 양상이다.